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金学伟博客

投资与随笔

 
 
 

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05年退出江湖,做一点私募,空余时间读书、旅游、以茶酒会友。闲久无聊,想到证券业还有一项事没做过,于是拿出一部分资金,开了金耕信息公司,做金融投资分析软件。不喜欢大名头,就自己任命自己为技术暨运营总监。胸无大志,由此可见。

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牛气冲天背后的逻辑  

2015-01-11 16:46:19|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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看了近2天的一些分析、报告,忽然想问几个问题。

1、坚决看好非银金融股。理由呢?因为期权推出标志着金融改革深化。问题:这些金融改革内容是不是中国首创?如果不是,那么欧美这些已改革完成的国家,其金融股又处在怎样的估值状况?如何评价这两者间的巨大落差?是因为美国的金融改革不成功,所以它们的金融股不行,中国的金融改革很成功,所以我们的估值非银金融股估值应该比欧美高N倍?

2、在市场发展过程中,金融股占总市值的比例会大幅提高,是基本趋势。确确实实,一点没错!问题是:市值占比会提高到多少?日本,1980年金融股占比约15%,到1999年,也不过约19%。美国最高峰曾接近1/4,现已降到15%左右。而沪深股市,目前AB股合计总市值为38.26万亿元,银行、券商、保险的总市值已达9.1万亿元,占比已达23.78%!达到美国最高峰时的水平。

3、所有国家的股市在期权推出之前都是上涨的。这也许是的,因为老金没统计过。问题是,这种统计数据哪怕是真的,又如何证明这一次也会如此?因为这种统计大多数是很无聊,很外行的。比如08年奥运会前夕,也有相关数据统计证明奥运会期间股市会涨。但那一次老金是做了一点功课的。不做不知道,一做真无聊。实际情况正好相反,不是奥运会之前股市会涨,而是奥运会结束后一年内股市会涨。相关情况可输入“金学伟,奥运会”百度一下。

4、融资余额还有大幅度提升空间,预计会到34万亿元。这也是肯定的!问题是:长期的趋势和中短期的波动如何衔接?说2个数据吧:在净融资余额增长中,有2个比较显著的整理平台。一个是747亿元,一个是3902亿元。到上周,净融资余额已达10510亿元。和747亿元相比,上升13倍;和3902亿元相比,上涨1.66倍。请注意这2个比例,它们都是能构成重要波折的重要级数。达到一个级数停一停,停顿一段时间再增长,长期趋势是这样完成的。还有一个问题是:融资余额和保证金余额间如何衔接?去年56月份,融资余额停止增长时,沪深保证金余额在5000多亿元,净融资余额止步于4000亿元,相互之间是匹配的。后来,随着保证金余额的不断上升,净融资余额也不断上升,但始终以略低于保证金余额的增长。这说明沪深股市客观上具有两者同步增长,但净融资余额始终不超过保证金余额的态势。从去年12月第一周保证金余额达到12070亿元以来,已有5周未创新高了,最新的数字是10977亿元,仅比净融资余额高出467亿元,在这种基础上,净融资余额会上到34万亿元吗?

有券商做了一个统计:买入换手率最高的100只股票,每周换一次仓,15年来累计盈利是-96%,年化收益-20%

这个统计有点问题。

首先是操作周期不对。为什么要每周换一次仓?为什么当换手率跌出前100名后要卖掉?如果反过来,当换手率前100名股票成交量降到其最高成交量的百分之多少后再买进,情况会如何?告诉你:收益完全改观!如果不完全以换手率来取舍,再增加一个变量:价位。在什么价格位置上达到换手率标准买入,情况又会如何?更好!

其次是统计对象不对。为什么要以换手率为指标?不能以相对成交量或相对换手率为指标?小盘股换手率的排名从来很高,大盘股换手率的排名从来很低。以换手率的绝对排名为指标,大盘股永远不可能入选。以相对成交量和相对换手率为指标,覆盖面会更广,统计结果会更有说服力。

虽然统计方法有不科学的地方,但它的真实意思是明白的:不要在交投最旺盛的时候介入到那些热门股中,也就是我说的,不要试图在千人万人踩踏的地方去寻找芳草地。

去年12月,全指金融指数上涨了37.81%,成交量达到4461.5万手,该成交量相对其6月底部时385.4万手的11.57倍!上世纪80年代,我在台湾林隆玄的文章中学到了一个概念,并由此设立了一个极值交易标准——当单根K线成交量达到底部最低量柱线的11倍后,坚决卖空!

“老金看空了?”其实老金什么也没说,只是不明白一些逻辑,求教于大方之家。

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